绿茶餐厅上市申请材料失效，网红餐厅鼻祖能否重焕生机？

从2008年开始，绿茶餐厅凭借性价比高、环境优美等优势，迅速发展成为“网红”餐厅。然而14年过去了，网红餐厅不断被新餐厅取代，而作为鼻祖的绿茶却再无新故事，昔日的高性价比逐渐被取代，绿茶也不再是年轻人心中的网红。

据此前媒体报道，绿茶餐厅计划在香港首次公开募股募资约2亿美元（约15.5亿港元），绿茶餐厅所募集的资金预计将用于扩大公司餐厅网络、偿还短期银行贷款、建设中央食品加工设施、升级信息技术系统及相关基础设施。

值得注意的是，这家初代网红餐厅近一年来已多次递交招股书，这并非其首次失败。此前，绿茶餐厅曾于2021年3月、2021年10月向港交所递交上市申请，均“以失败告终”。

离职率大幅下降，盈利能力受质疑

招股书显示，2018年、2019年、2020年绿茶餐厅营收分别为13.11亿元、17.36亿元、15.69亿元。2021年前三季度，绿茶餐厅营收由10.7亿元同比增长58.2%至16.93亿元。

同期，绿茶餐厅分别实现净利润4400万元、1.06亿元、-5500万元；2021年前三季度，绿茶餐厅净利润为9400万元，净利润率为5.6%，经调整净利润率为6.9%。整体来看，受疫情影响，2020年绿茶餐厅营收和利润有所下滑，但在2021年有所恢复。根据绿茶餐厅审后招股说明书，2021年公司营收22.93亿元，净利润1.14亿元。

截至最后可行日期（2022年2月25日），绿茶餐厅的餐厅网络由236家餐厅组成，覆盖中国18个省、4个直辖市和3个自治区。

但值得注意的是，尽管绿茶餐厅已扭亏为盈，但并未消除业内人士对绿茶集团盈利能力的担忧。

从数据来看，绿茶的表现甚至不如九毛九旗下的太二酸菜鱼。2020年按总营收和门店数计算，排名前五的分别是西贝、小菜园酒楼、太二酸菜鱼（九毛九旗下）、绿茶餐厅和外婆的家。九毛九发布的2021年财报显示，截至2021年12月31日，其营收约41.8亿元，同比增长54.0%；净利润约3.4亿元，同比增长169.7%。其中，太二酸菜鱼营收占比由2020年的72.3%提升至2021年的78.8%，营收32.15亿元，门店350家。

此外，翻台率也不再是绿茶的优势。

招股书显示，绿茶餐厅的翻台率从2018年到2021年大幅下降，翻台率从2018年的3.48次/天下降到2020年的2.62次/天，2021年9月30日则回升至3.32次/天。

过去，绿茶每天的客流量最高能达到6-8次。绿茶餐厅创始人王钦松曾说，每天4次是绿茶餐厅客流量的下限，7次则是上限。在他看来，每天4次是大众餐饮的一个门槛。但现在的绿茶显然跨不过这个门槛。

这其实与绿茶新产品创新表现不佳、品牌营销有限有关。

虽然绿茶餐厅每年都有四个研发周期，更新菜品的比例在20%左右，但2020年一共推出了147道菜品，不过大家熟悉的菜品依然是绿茶烤鸡、面包诱惑、石锅豆腐。

与此同时，绿茶在营销上也相对落后，2019年年底才开通官方微博，2021年才开通官方抖音，截至目前，官方微博粉丝2.8万，抖音粉丝10.3万，而老香记微博和抖音粉丝分别为75.3万和42.4万。

招股说明书充斥“常错” 食品安全问题难避免

事实上，绿茶在香港的IPO可谓跌宕起伏。

早在去年3月29日，绿茶集团就向港交所递交了招股说明书，但随后有媒体指出，中文版招股说明书的信息披露存在错误。在绿茶集团官方回应后，媒体还发现财务单位的标注不一致。有投资者表示，单看这一点无法清晰辨别营收单位。

此外，媒体还指出，绿茶集团在财务资料的“营运资金”一栏中公布了流动资产及负债的明细，而原本应该是“流动负债总额”一栏却被写成了“流动资产总额”，同时，“消失的括号”使得原本应该是负值的流动资产净值“由负转正”。

同年9月，据港交所消息，绿茶集团此前提交的招股说明书已失效，2021年10月，绿茶集团再次提交招股说明书。

除了招股说明书中的波折，绿茶餐厅还多次出现食品安全问题。

其中，2020年8月7日，一则新闻报道称，石家庄一家绿茶餐厅存在多处食品安全问题。报道称，该绿茶餐厅存在员工试吃方式不当、食品储存不卫生、餐厅用具未消毒、员工无健康证等问题。

此外，绿茶餐厅银泰百货杭州庆春店，2021年12月被浙江省市场监督管理局通报，其加工自制酸辣海蜇（生产日期/批号：2021/9/13），铝残留值（以即食海蜇中Al计）为724毫克/千克，而标准规定不得超过500毫克/千克。

2020年9月，安徽省市场监督管理局发布6批次食品不合格通报（2020年第35号）显示，绿茶餐厅合肥滨湖银泰店销售的鲈鱼（淡水鱼）中恩诺沙星（以恩诺沙星与环丙沙星之和计算）检出值为273μg/kg，而标​​准规定不得超过100μg/kg。

虽然绿茶集团已经采取了多项措施应对食品安全问题，但此类事件的发生势必会对公司形象造成不利影响。无论是招股说明书错误还是食品安全风险，都在一定程度上反映出公司内部存在管理问题。这也是绿茶集团上市之路的一个潜在风险。

疫情下餐饮难题加剧，绿茶上市仍面临困难

根据中投公司的数据，在中国餐饮市场，2020年中餐厅市场总收入达到21981亿元。休闲中餐厅属于中餐厅的一个细分市场，指餐厅以实惠的价格（人均消费在50至100元之间）提供即食中餐的餐饮部门，2020年总收入达到3513亿元。

不过，招股书显示，2020年，前五大品牌占休闲中餐市场总收入约3.8%。其中，绿茶集团排名第四，但市场份额仅为0.5%。

据悉，绿茶餐厅2021年新开门店59家，计划2022年至2024年每年新开门店75至100家。目前，绿茶的餐厅覆盖所有一线城市、12个新一线城市、26个二线城市和26个三线及以下城市。

但即便绿茶想在现有的区域市场扩大市场份额，依然面临不少挑战。

首先，在低线城市，促销很难体现出绿茶餐厅的性价比。绿茶的招股书也显示，随着菜品的改良、菜单的创新，尤其是推出几款价格较高的新菜品，人均消费也开始上涨，从2018年的54.8元上涨至2021年9月30日的60.2元。

二是区域品牌的围攻，比如菜品不能适应当地气候、人才缺乏等问题。

第三，新店运营一段时间后，业绩可能不如现有店，同时各项营销、装修、租金等费用可能导致营收损失再度出现。

在如此极度分散的行业中，随着新玩家不断涌入，无论是对绿茶集团还是其他餐饮企业来说，保持强势都是一个挑战。疫情给餐厅运营和未来增长增添了更多不确定性。

根据上市公司海底捞和呷哺呷哺最新财报，海底捞2021年亏损逾41亿元，近九成损失与关店有关；呷哺呷哺2021年也录得净亏损2.93亿元，为2014年上市以来首次年度亏损。呷哺呷哺称，主要由于报告期内关闭229家门店，以及对现有业绩不佳门店计提减值损失。

如此表现，虽然餐饮企业在港交所掀起又一轮上市热潮，但截至目前，尚未有企业成功上市。

对于已三次失败的绿茶来说，近期或将开启新一轮上市冲刺。若成功，这家第一代网红连锁餐饮品牌或将成为这一波餐饮企业上市的先锋，但仍存在亟待解决的问题。

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